中国香港红筹上市——民营企业最青睐的上市形式

中国香港作为国际金融中心，以其完善的金融制度和开放的对外政策吸引了海内外企业赴港上市。而近年来，随着沪港通、深港通的开通，越来越多的内地企业奔赴港股市场，掀起了一波赴港上市浪潮。

内地企业赴港上市浪潮有增无减

数据显示，2018年，中国香港全年新股数量约为207只，同比增长18.97%，融资金额约2778亿港元，同比增长116.16%。新股数量创2010年以来历史新高。

数据来源：中国香港交易所

内地民营企业中国香港上市形式分析及对比

内地中资企业(包括国有企业及民营企业)在港上市有两种选择：H股与红筹股，H股即控股公司为境内注册企业，内地大型国企多采用这种模式；红筹股即控股公司为境外注册企业，但其业务、盈利、资产及管理层均来自中国内地，内地民营企业，以及小部分国企都选择了这种形式。

红筹模式与H股模式对比

内地企业在港上市的H股形式与红筹股形式的各方面区别如下：

2018年赴港上市的内地企业中，以红筹方式上市（包括VIE架构）的共42家，H股上市的有8家，另外以介绍方式上市的有3家。红筹上市形式仍然最受企业青睐。

在注册制改革和新三板的大环境下，国内民营企业，尤其是中小型企业，如果选择中国香港市场，以H股形式上市会受到内资股全流通限制，大多民营企业会选择红筹股模式。
红筹上市模式重组方案讲解

假设拟上市公司A为一家由股东甲持有的内地民营企业，首先，股东甲必须向有关部门申报及备案于境外设立的英属维尔京群岛公司(BVI公司)，随后BVI公司申请收购股东甲持有的境内股权，将拟上市公司的企业性质由内资企业变更为外商独资企业。
申请获批后三个月内，BVI公司须以外汇向股东甲缴付有关收购的作价，收购完成后，BVI公司再在开曼群岛设立拟上市控股公司，将BVI公司所持有的外商独资企业股权转让予上市控股公司。

上图为重组后公司架构， 重组完成后，拟上市公司即可向联交所提出上市申请，回答联交所相关问题并提交其他上市文件，经批准后开始确定股价，公开发行，挂牌上市。